DeFi科普系列——yearn.finance：交易聚合协议

投资

并不是所有人都像加密货币交易员那样能够花大量精力研究投资。对一般个人而言，投资仅仅作为一项副业，那么帮别人打理资产的生意就会出现需求，例如财富管理公司。在 DeFi 领域，也充斥着各类投资机会，这一类机会就被一系列具有投资功能的协议所捕获。DeFi 领域内这类协议通常被称为 “收益聚合（Yield Aggregator）” 协议。以下通过若干例子来大致说明这类协议是如何运作的。

yearn.finance—— 交易聚合协议

yearn.finance（下称 yearn）的创始人 Andre Cronje 仅一己之力开发了 yearn 协议。在他开始给他的朋友和家人理财时，他需要手动查看 Aave, Fulcrum, Compound, dYdX 这几个协议的收益率。由于这个操作过于麻烦，他开发了一些合约来帮他自动识别最优的年化收益并切换他的资产。

2020 年年中，yearn 发行了治理代币 YFI。yearn 的收益聚合概念在当时是一个独特的概念，再加上 YFI 公平分配的特性，使得它在短时间内获得了大量的关注。

yearn 的基础功能是 yToken，存入代币获得对应的带收益的债券代币，例如 yDAI，yUSDC，yUSDT。存入后，合约会从多个借贷协议中寻找最优的收益率进行投资，比如 Compound，Aave，dYdX。可以看到 yToken 和 cToken 的区别，yToken 会在各类协议之间切换，而 cToken 只是 Compound 的债券代币。

yToken 以美元稳定币为主，显然适合在 Curve 上建立资产池。yearn 后来在 Curve 上建立了资产池，包括 yDAI、yUSDC、yUSDT、yTUSD，该池被称作 Y 池，对应的 LP token 叫做 yCRV，当然这里 yCRV 代表的也是对整个池子一部分的所有权，而不再是单个稳定币了。Y 池的资产结构和 Compound 池一样，它的转换过程是 DAI（稳定币）->yDAI（带收益的稳定币）->yCRV（带收益加上 LP 收益的稳定币组合），但 yDAI 已经是一个可以自动切换投资标的的资产了。

以上提交的以借贷协议（或者说货币市场协议）为投资标的产品叫做 Earn，是 yearn 的 V1 版本。为了更好地捕获其他投资机会以及添加新的资产，yearn 对产品进行了升级：Vaults。Vaults 中的每个 Vault 对应一种代币，且策略数量从 V1 的 1 个到 V2 的 20 个。V1 的代币以稳定币为主，V2 的代币扩充至 ETH，WBTC，各类 DeFi 代币以及多种 Curve 的 LP token。

每个 Vault 可以添加不同的策略，而每个策略的收入的 20% 会给到策略开发者以激励更好的策略开发。

除了投资以外，yearn 还尝试开发了其他配套产品，例如 vault 快速切换、借贷、保险等。