NFT Defi项目总览

趁着 sudoswap、partybid、BendDAO 的火爆，我扫了一遍 NFT + DeFi（或者叫 NFT finance）的项目。主要参考 BurstingBagel 的 NFT finance projects 的项目整理：

NFT DeFi 项目主要分为三个类别：借贷、流动性、衍生品。这里整理了近 30 个项目，下文总结各个类别的协议的特点，而不会对每个协议作详细介绍。

在后面的文章中，我会对若干项目的特点和长期价值做一些评论。有兴趣的可以先点个订阅。

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借贷

此类协议提供 NFT 的抵押借贷。

借贷行为对于抵押物的要求较高，需要流动性较好，价格稳定的 NFT 作为抵押物。所有借贷协议都有资产审核机制，审核通过的 NFT 才有资格作为抵押物。

借贷类协议可分为 3 类，peer to peer、peer to pool、peer to protocol。

peer to peer

由 NFT 持有人和出借人单独交易完成借贷。NFT 持有人和出借人分别指定出借金额、利率、期限、币种，达成一致后完成借贷。通常为短期、利率较高的借款。

产品体验方面，用户使用和管理过程较为繁琐。

没有集中的 LP 流动性池，系统性风险很低，因此协议可批准较多的资产，即使是中低市值的 NFT 也可作为抵押物。

主要玩家为 NFTfi 和 arcade.xyz，后者比前者多一个给出借人发布 collection offer 的功能。MetaStreet 在点对点借贷的基础上，多了一个分级基金的资产池来承接资产。

peer to pool

抵押 NFT 并从资产池中借出资金，以 BendDAO 为代表。协议归集出借人资金到流动性池，出借人可较为直观地看到收益率，操作简单。

NFT 持有者从流动性池中借出资金，抵押物不属于特定的 LP，因此抵押物清算时，由协议进行处理。

由于 LP 的风险集中在流动性池，NFT 市场急剧下跌时有大规模资不抵债的风险，抵押物的审核较为谨慎，通常只允许蓝筹系列作为抵押物。

部分协议有 BNPL（Buy Now Pay Later）功能，例如 bendDAO、PINE、cyan，即抵押贷款所得资金 + 自由资金购买指定 NFT，也就是加杠杆购买 NFT。

peer to protocol

将 NFT 抵押到协议中，由协议发放贷款，以 JPEG'd 为代表，抵押 NFT 获得 PUSD。即 Maker 的 NFT 版本。Unlockd 和 Spice Finance 未上线，暂不作说明。

流动性

交易类协议，以扩大 NFT 市场流动性为目标。（原推特中，还有一类为估价类产品，如 Abacus。但其实和流动性产品没有太大差别，我就把它轨道流动性产品里了。）

扩大流动性的方式：AMM，碎片化。

sudoswap 为典型的 AMM 类协议，LP 在选择好价格函数并设置手续费率之后，可选择只提供 NFT，只提供 FT，或者两者都提供。主要通过手续费激励 LP 提供流动性，以此加大市场流动性。

碎片化协议可分为两类：卖方碎片化和买方碎片化。

卖方碎片化协议为 NFTX，fractional，Gumball，共同点是由 NFT 持有人将 NFT 碎片化为 FT 后进行交易。碎片化后，需要碎片化后的 token 和 ETH 的流动性池来提供流动性，例如在 NFTX 上挂单 CryptoPunk 后获得 1PUNK 的 FT，此时 PUNK 需要依据 sushiswap 上的 PUNK/WETH 池提供交易深度。fractional 针对每个 vault 生成专门的 FT，而不像 NFTX 那样的 collection 级别的 FT，因此 fractional 的 FT 通常流动性很差甚至无法交易。

partybid 通过散户集资购买 NFT，实现了买方的碎片化，使得在 NFT 买入之前就已经按照出资比例确定了买房的份额。可以说正是 partybid 克服了 fractional 的 FT 初始流动性不足的尴尬，盘活了 fractional。但是 fractional 的拍卖底价调整需要 FT 持有人的投票修改，持有人的治理懒惰仍然会导致 NFT 长时间无法拍卖完成。

其他产品中值得一提的是 Abacus，它允许 NFT 持有人不需要将 NFT 托管给协议，且仍然可以获得流动性支持。具体做法是：NFT 持有人开启一个 pool 并指定对应的 NFT（不需要存入协议，只需要指定即可）。LP 可以存入 ETH 到这个 pool，NFT 持有人可以在任意时刻用先前指定的 NFT 兑换出这个 pool 中的所有 ETH。兑出后，协议自动将此 NFT 卖出，如果卖出所得高于原 pool 中的 ETH，则 LP 分摊收益；如果价格低于原 pool 中的 ETH，则由 LP 中愿意承受较高风险的部分承担损失。由此使得 pool 中的 ETH 出价与 NFT 市场价较为接近。这种方式是否能有效增加 NFT 的流动性还有待讨论，之后我会单独讲讲。

衍生品

衍生品的玩法并没有什么亮点，无非是期货、基金、期权。

nftperp 对若干蓝筹项目的地板价提供期货产品，最多 5 倍杠杆。上线 Arbitrum 以降低手续费。Mimicry 以类似 Synthetix 的方式提供杠杆交易。

Putty 提供 Put Option（看跌期权）市场，以便 NFT 持有人抵抗 NFT 下跌风险。期权买方设置权利金、行权价、期限并挂单；期权卖方接单时收取权利金并存入保证金。

Hook Protocol 提供 Call Option（看涨期权）市场，期权卖方以 NFT 为抵押卖出看涨期权，期权买方接单后支付权利金并获得期权。此产品比较莫名其妙，NFT 持有人需要看跌才会卖出期权。-_-!

没发币的项目可以先做个交互，例如 NFTX。不少项目还没上线，有兴趣的可以参加 early access、白名单等撸个羊毛，万一火了呢？

参考

NFTfi 图表：https://dune.com/rchen8/NFTfi

arcade.xyz 图表：https://dune.com/sdlep/arcade-nft-lending

MetaStreet 图表：https://dune.com/goyem/metastreet-labs

sudoswap 图表：https://dune.com/0xRob/sudoamm

NFTX 图表：https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Protocol-View

fractional 图表：https://dune.com/mizmatcat/Fractional.Art

partybid 图表：https://dune.com/zyakun2016/zhong-chou-fen-xi