具体的 DeFi プロトコルを挙げる前に、DeFi の概念について話しましょう。DeFi は事前に定義された概念ではなく、各プロトコルがその具体的な内容を埋めるものではありません。実際、担保を用いた資産発行や分散型取引の機能は DeFi の前から存在しており、DeFi はあくまで回顧的な概念です。ブロックチェーン上で特定の金融機能を実現するプロトコルを DeFi プロトコルの概念に含めると、DeFi は簡単に言えば、ブロックチェーン上で金融機能を実現する行為を指します。
ここで注意すべきは、「分散型」という言葉が「ピアツーピア（peer to peer）」を指しているわけではないということです。分散型は「仲介を排除する」ことではなく、例えば銀行や取引所を介さずに貸し借りや取引を行うことを指します。ほとんどの DeFi プロトコルは、実際には強い中央集権的な特徴を持っています。例えば、貸し借りプロトコルや分散型取引所です。ここでの分散型はブロックチェーンの方法で理解する必要があり、その特徴には以下が含まれます：
1. ブロックチェーン自体の「分散型」特性により、許可なし（permissionless）でプロトコルを使用できます。誰でも自分のウォレットを通じてプロトコルと相互作用できるのは、ブロックチェーン自体の特性によるものです。
2. DeFi プロトコルは DAO 方式でガバナンスを行います。ここでの分散型は「民主的」なガバナンス方式を指します：プロトコルはガバナンストークンを発行し、トークンの保有量が投票権の重みとなり、プロトコルのパラメータ変更、提案審査、プロトコルのバージョン更新などに投票参加できます。企業の株主総会に似ていますが、分散型の方法で実現されています。
3. 誰でも自分の DeFi プロトコルを開発できます。ブロックチェーンは DeFi の実験場として機能し、誰でもスマートコントラクトの開発が可能で、新しいアイデアはスマートコントラクトとして市場競争に参加できます。この意味での分散型は、独占者が政策を通じて競争者の参入を防ぐことができないことを示しています。
次の議論では、DeFi の各細分野の代表的なプロジェクトを簡単に紹介します。紹介はプロジェクトのコアメカニズムの要約に重点を置き、詳細についてはあまり議論しません。各プロジェクトのガバナンス方式やトークンエコノミクスは通常プロジェクトのメカニズムとは無関係であるため、過度の議論は行いません。
借り入れ#
借り入れは最も基本的な金融活動として、当然のように DeFi 分野に登場しました。DeFi 借り入れプロトコルが登場する前に、CEX（中央集権型取引所）はすでに相応のサービスを提供していました。例えば、あるトークンを担保にして別のトークンを借りることです。暗号通貨分野の借り入れ需要は主に以下の点に集中しています：
1. あるトークンを借りてショートを行い、より低い価格で買い戻し、債務を返済して利益を得ること。トレーダーがこのトークンを下落すると見込んでいる場合や、ある取引所でこのトークンの価格が市場価格を上回っているときにこの操作を行います。
2. 投資機会を捉えるために特定のトークンを借りること。新しい投資機会（例えば ICO、高利回りのマイニング機会）には特定のトークンが必要であり、投資家がポジションを失いたくない場合、手元のトークンを担保にして必要なトークンを借りることができます。
3. 投資レバレッジを増やすこと。例えば、ETH の長期保有者が ETH を担保にしてステーブルコインを借り、その後 ETH を追加購入して ETH のポジションを増やすことができます。
4. 長期投資家が生活費を支払うために資金を借りること。特定のトークンに長期的に期待しているが、日常消費を維持するために資金が必要な場合、トークンを担保にしてステーブルコインを借りることができます。
担保に基づく借り入れの論理はシンプルで、基本的にオフチェーンのプロセスに依存せず、コード実装に適した借り入れ方法であるため、現在の借り入れプロトコルは主に担保に基づく借り入れを実現しています。無担保のローンはまだ探索段階にあります。
以下に、借り入れ分野のいくつかの代表的なプロジェクトを簡単に紹介します。