Curve Finance（以下簡稱 Curve）乍看之下是一個奇怪的項目，它的目標是低滑點、低手續費的穩定幣兌換。這樣的設計是對 Uniswap 的穩定幣兌換這一個局限領域的優化。但是這樣的協議恰恰解決了加密貨幣的一個重要的痛點 —— 穩定幣兌換和穩定幣理財。
Curve 的創始人 Michael Egorov 是一位俄羅斯物理學家。他 2013 年開始投資比特幣，此後一直在從事區塊鏈相關工作，可以說是加密貨幣老兵了。2018 年開始，他開始鑽研 DeFi。2019 年開始，他開始探索如何創建一個比 Uniswap 更好的 DEX，這個探索的結果就是 2020 年 1 月上線的 Curve Finance。
Curve 當然也是 CFMM 的一種，但是它適用於兌換價格接近 1：1 的代幣。穩定幣是最適合的一類代幣。
Curve 的每個池可以設置多種代幣。它的兌換函數針對穩定幣：兩種代幣的價格對代幣在池子中的數量的比值不敏感，使得代幣的兌換價格在一個很大的區間範圍內仍然接近 1：1。以 Curve 最基本的資產池 3pool 為例。池中有 3 種釘住美元的代幣，DAI、USDC、USDT。池子裡約有 5 億 DAI 和 10 億 USDC。按照 Uniswap 的公式，1DAI=2USDC，在 Curve 中，兌換比例為 1：1.00014。雖然 DAI 的數量只有 USDC 的一半，但是它的價格也僅僅比 USDC 貴萬分之 1.4。
這種兌換函數當然也是有代價的。當池子中的某個資產的相對數量大到一定程度時，它的價格下降的速度會遠超 Uniswap。如果池子中所有的代幣都維持 1：1 的匯率，那麼協議的運行沒有問題，但是當某個代幣由於某種原因無法維持與美元的綁定關係，例如 USDT 由於儲備不足導致 1USDT 只能兌換 0.7 美元，那麼由於 Curve 的價格變化不敏感，大量的 USDT 將會利用這一機制在還沒有跌到 0.7 時兌換出 DAI 或者 USDC。當 USDT 的數量占比達到一定程度時，例如 95%，那麼 USDT 的價格將快速跌至 0.7 美元以下。與 Uniswap 類似，池子的資金也是由 LP 提供的，那麼就由 LP 承擔這個損失。Curve 運行近 2 年，至少到目前為止尚未發生資產無法釘住標的的風險。
穩定幣交易者的需求有 2 個，價格穩定在 1：1 左右，且手續費低。因此 Curve 的手續費相對 Uniswap 也非常低，只需要萬分之四。
Curve 的另一個功能是閒置資產理財。實際上，Curve 的 3pool 中的資產並不是原生的代幣。比如其中的 DAI，其實是 Compound 的債券代幣 cDAI（見上文 Compound 的部分）。當你作為 LP 存入 DAI 到 3pool 中時，Curve 首先將 DAI 存入 Compoun 中換取 cDAI，此時 cDAI 變成為了帶有利息的 DAI 債券了，之後再將 cDAI 存入池子中。所以池子中實際的資產為 cDAI、cUSDC、cUSDT。作為 LP，你將換回 Curve 自己的債券代幣 crvToken（同時也是 LP token），這裡的代幣可以叫做 crv3pool（更常見的叫法是 3CRV），並且你的 crv3pool 表示的不再是 cDAI 了，而是整個池子的一部分。舉個例子，你存入 500 萬 DAI 之後，整個池子目前有 0.5 億 cDAI，1 億 cUSDC，1 億 cUSDT（為方便說明，這裡將 DAI 和 cDAI 以及其他資產和 cToken 的價格設置成 1：1）。那麼你在池子中實際擁有的資產也按照這個比例持有，大約等於 100 萬 cDAI，200 萬 cUSDC，200 萬 cUSDT。
當交易者兌換代幣時，池子將充入的資產兌換成 cToken，然後將換出的資產從 cToken 贖回到原生資產還給交易者。例如交易員 A 用 1 萬 DAI 兌換 1 萬 USDC，那麼池子將 1 萬 cUSDC 換回 1 萬 USDC 給到交易員，並將 1 萬 DAI 換成對應 1 萬 cDAI。
Curve 激活了一個未被充分開發的市場 —— 穩定幣兌換和理財。在 Curve 還沒出現之前，穩定幣兌換一直是一個大問題，將大量的 USDT 兌換成 DAI 或者 USDC 非常的困難，這些代幣的流動性分散在各個交易所，大量交易需要較大的折價且手續費昂貴。通過收益率吸引穩定幣持有者提供流動性，設置穩定幣專用的兌換函數，再加上低手續費，它實現了一個低滑點加低手續費的穩定幣兌換交易所。
除了釘住美元的穩定幣，Curve 還提供了 BTC、ETH 代幣的流動性池。另外，V2 版本還開發了通用的兌換函數，適合包括非穩定幣兌換的所有幣種的交易對。Uniswap 和 Curve 的新版都不再局限在自身的領域，進而嘗試容納各種其他形式的交易。目前還很難預料未來能否會出現壟斷性質的 DEX。