Curve Finance（以下简称 Curve）乍看之下是一个奇怪的项目，它的目标是低滑点、低手续费的稳定币兑换。这样的设计是对 Uniswap 的稳定币兑换这一个局限领域的优化。但是这样的协议恰恰解决了加密货币的一个重要的痛点 —— 稳定币兑换和稳定币理财。
Curve 的创始人 Michael Egorov 是一位俄罗斯物理学家。他 2013 年开始投资比特币，此后一直在从事区块链相关工作，可以说是加密货币老兵了。2018 年开始，他开始钻研 DeFi。2019 年开始，他开始探索如何创建一个比 Uniswap 更好的 DEX，这个探索的结果就是 2020 年 1 月上线的 Curve Finance。
Curve 当然也是 CFMM 的一种，但是它适用于兑换价格接近 1：1 的代币。稳定币是最适合的一类代币。
Curve 的每个池可以设置多种代币。它的兑换函数针对稳定币：两种代币的价格对代币在池子中的数量的比值不敏感，使得代币的兑换价格在一个很大的区间范围内仍然接近 1：1。以 Curve 最基本的资产池 3pool 为例。池中有 3 种钉住美元的代币，DAI、USDC、USDT。池子里约有 5 亿 DAI 和 10 亿 USDC。按照 Uniswap 的公式，1DAI=2USDC，在 Curve 中，兑换比例为 1：1.00014。虽然 DAI 的数量只有 USDC 的一半，但是它的价格也仅仅比 USDC 贵万分之 1.4。
这种兑换函数当然也是有代价的。当池子中的某个资产的相对数量大到一定程度时，它的价格下降的速度会远超 Uniswap。如果池子中所有的代币都维持 1：1 的汇率，那么协议的运行没有问题，但是当某个代币由于某种原因无法维持与美元的绑定关系，例如 USDT 由于储备不足导致 1USDT 只能兑换 0.7 美元，那么由于 Curve 的价格变化不敏感，大量的 USDT 将会利用这一机制在还没有跌到 0.7 时兑换出 DAI 或者 USDC。当 USDT 的数量占比达到一定程度时，例如 95%，那么 USDT 的价格将快速跌至 0.7 美元以下。与 Uniswap 类似，池子的资金也是由 LP 提供的，那么就由 LP 承担这个损失。Curve 运行近 2 年，至少到目前为止尚未发生资产无法钉住标的的风险。
稳定币交易者的需求有 2 个，价格稳定在 1：1 左右，且手续费低。因此 Curve 的手续费相对 Uniswap 也非常低，只需要万分之四。
Curve 的另一个功能是闲置资产理财。实际上，Curve 的 3pool 中的资产并不是原生的代币。比如其中的 DAI，其实是 Compound 的债券代币 cDAI（见上文 Compound 的部分）。当你作为 LP 存入 DAI 到 3pool 中时，Curve 首先将 DAI 存入 Compoun 中换取 cDAI，此时 cDAI 变成为了带有利息的 DAI 债券了，之后再将 cDAI 存入池子中。所以池子中实际的资产为 cDAI、cUSDC、cUSDT。作为 LP，你将换回 Curve 自己的债券代币 crvToken（同时也是 LP token），这里的代币可以叫做 crv3pool（更常见的叫法是 3CRV），并且你的 crv3pool 表示的不再是 cDAI 了，而是整个池子的一部分。举个例子，你存入 500 万 DAI 之后，整个池子目前有 0.5 亿 cDAI，1 亿 cUSDC，1 亿 cUSDT（为方便说明，这里将 DAI 和 cDAI 以及其他资产和 cToken 的价格设置成 1：1）。那么你在池子中实际拥有的资产也按照这个比例持有，大约等于 100 万 cDAI，200 万 cUSDC，200 万 cUSDT。
当交易者兑换代币时，池子将充入的资产兑换成 cToken，然后将换出的资产从 cToken 赎回到原生资产还给交易者。例如交易员 A 用 1 万 DAI 兑换 1 万 USDC，那么池子将 1 万 cUSDC 换回 1 万 USDC 给到交易员，并将 1 万 DAI 换成对应 1 万 cDAI。
Curve 激活了一个未被充分开发的市场 —— 稳定币兑换和理财。在 Curve 还没出现之前，稳定币兑换一直是一个大问题，将大量的 USDT 兑换成 DAI 或者 USDC 非常的困难，这些代币的流动性分散在各个交易所，大量交易需要较大的折价且手续费昂贵。通过收益率吸引稳定币持有者提供流动性，设置稳定币专用的兑换函数，再加上低手续费，它实现了一个低滑点加低手续费的稳定币兑换交易所。
除了钉住美元的稳定币，Curve 还提供了 BTC、ETH 代币的流动性池。另外，V2 版本还开发了通用的兑换函数，适合包括非稳定币兑换的所有币种的交易对。Uniswap 和 Curve 的新版都不再局限在自身的领域，进而尝试容纳各种其他形式的交易。目前还很难预料未来能否会出现垄断性质的 DEX。